How to cite:

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti (2024) Pengaruh Likuiditas

dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi,

(06) 06, https://doi.org/10.36418/syntax-idea.v3i6.1227

E-ISSN:

2684-883X

Published by:

Ridwan Institute

PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Katharina Devi Hilda Bekti, Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari

Universitas Kanjuruhan, Malang, Indonesia

Email: [email protected], [email protected], [email protected],

Abstrak

Nilai perusahaan suatu perusahaan adalah suatu kondisi yang dicapai sebagai representasi dari

kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan tersebut, yang telah menjalani serangkaian

operasi selama bertahun-tahun sejak didirikan. Profitabilitas berdampak pada nilai perusahaan.

Likuiditas merupakan salah satu aspek nilai suatu perusahaan yang mempengaruhinya.

Penelitian ini menggunakan struktur modal sebagai variabel moderasi untuk mengetahui

bagaimana profitabilitas dan likuiditas mempengaruhi nilai perusahaan. Dengan jumlah sampel

sebanyak 50 orang, penelitian ini menggunakan metodologi kuantitatif dan data sekunder yang

dapat diperoleh di www.idx.co.id. Paket perangkat lunak statistik yang dikenal sebagai SPSS

(Paket Statistik untuk Ilmu Sosial) memfasilitasi pendekatan Moderated Regression Analysis

(MRA). Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa meskipun profitabilitas mempunyai

dampak menguntungkan terhadap nilai perusahaan, likuiditas mempunyai dampak negatif.

Terhadap nilai perusahaan, struktur modal dapat memoderasi profitabilitas dan likuiditas.

Kata kunci: Likuiditas, profitabilitas, nilai perusahaan, struktur modal.

Abstract

The enterprise value of a company is a condition achieved as a representation of the public's

trust in the company, which has undergone a series of operations over the years since its

founding. Profitability has an impact on company value. Liquidity is one aspect of a company's

value that influences it. This research uses capital structure as a moderating variable to find

out how profitability and liquidity affect company value. With a sample size of 50 people, this

research uses quantitative methodology and secondary data which can be obtained at

www.idx.co.id. The statistical software package known as SPSS (Statistical Package for Social

Sciences) facilitates the Moderated Regression Analysis (MRA) approach. The findings of this

research indicate that although profitability has a beneficial impact on company value, liquidity

has a negative impact. Regarding company value, capital structure can moderate profitability

and liquidity.

Keywords: Liquidity, profitability, firm value, capital structure

PENDAHULUAN

JOURNAL SYNTAX IDEA

p–ISSN: 2723-4339 e-ISSN: 2548-1398

Vol. 6, No. 06, Juni 2024

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti

2680 Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024

Nilai perusahaan suatu perusahaan adalah status yang diperolehnya dari waktu ke waktu

untuk mencerminkan kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan tersebut, terutama sejak

didirikan hingga saat ini (Agustina & Pratomo, 2019). Meningkatnya nilai perusahaan

merupakan tanda membaiknya kinerja bisnis. Nilai suatu perusahaan dipengaruhi oleh berbagai

faktor, termasuk profitabilitas dan likuiditas.

Struktur modal adalah komposisi pembiayaan yang digunakan oleh perusahaan untuk

mendanai operasional dan pertumbuhannya (Nurkhasanah & Nur, 2022), yang terdiri dari dua

elemen utama: hutang dan ekuitas. Hutang mencakup pinjaman, obligasi, dan bentuk utang

lainnya yang harus dibayar kembali dengan bunga, sementara ekuitas terdiri dari modal yang

disetor oleh pemegang saham dan laba ditahan yang diinvestasikan kembali dalam perusahaan.

Struktur modal yang optimal penting karena dapat mempengaruhi hubungan antara likuiditas,

profitabilitas, dan nilai perusahaan. Penggunaan hutang dalam struktur modal dapat

meningkatkan likuiditas perusahaan melalui peningkatan arus kas yang dapat digunakan untuk

memenuhi kewajiban jangka pendek. Namun, terlalu banyak hutang dapat meningkatkan risiko

keuangan dan menurunkan profitabilitas karena beban bunga yang tinggi. Sebaliknya,

penggunaan ekuitas cenderung lebih mahal tetapi tidak menambah beban bunga, sehingga dapat

mendukung profitabilitas yang lebih stabil. Penelitian menunjukkan bahwa struktur modal yang

seimbang antara hutang dan ekuitas dapat mendukung nilai perusahaan dengan memaksimalkan

manfaat dari leverage keuangan tanpa menambah risiko berlebihan (Putri & Puspitasari, 2022).

Nur & Siahaan (2016) mengusulkan bahwa dalam pasar yang sempurna, struktur modal tidak

mempengaruhi nilai perusahaan; namun, dalam praktiknya, adanya pajak, biaya kebangkrutan,

dan informasi asimetris membuat struktur modal menjadi relevan dalam menentukan nilai

perusahaan.

Tujuan utama penelitian ini adalah untuk menganalisis bagaimana likuiditas dan

profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan dengan mempertimbangkan peran moderasi

struktur modal. Penelitian ini diharapkan memberikan manfaat signifikan bagi berbagai

pemangku kepentingan. Bagi perusahaan, temuan penelitian ini dapat membantu dalam

merancang strategi keuangan yang lebih efektif untuk mengoptimalkan struktur modal dan

meningkatkan nilai perusahaan. Investor dapat menggunakan hasil penelitian ini untuk

membuat keputusan investasi yang lebih baik dengan memahami hubungan antara likuiditas,

profitabilitas, dan nilai perusahaan. Bagi akademisi, penelitian ini akan memperkaya literatur

yang ada dan membuka peluang untuk penelitian lebih lanjut terkait manajemen keuangan

perusahaan. Sementara itu, pembuat kebijakan dapat memanfaatkan temuan penelitian ini untuk

merumuskan kebijakan yang mendukung stabilitas dan pertumbuhan ekonomi dengan

memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi kesehatan finansial perusahaan. Dengan

demikian, penelitian ini berpotensi memberikan kontribusi berharga dalam meningkatkan

praktik keuangan dan kebijakan ekonomi yang lebih baik.

METODE PENELITIAN

Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dalam tekniknya. Variabel penelitian

diwakili oleh data numerik yang dikumpulkan dari harga saham dan laporan keuangan usaha

pertambangan BEI tahun 2019 hingga 2021. Data sekunder penelitian ini bersumber dari

www.idx.co.id. Selanjutnya dengan memanfaatkan Moderated Regression Analysis (MRA)

untuk mengetahui apakah keberadaan variabel moderasi meningkatkan atau menurunkan

hubungan antara variabel independen dan variabel dependen.

Populasi penelitian ini adalah 49 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) periode 2019-2021. Sampel penelitian ini dipilih berdasarkan perusahaan

pertambangan yang terdaftar dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019–2021.

Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal

Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024 2681

perusahaan pertambangan yang tidak menghasilkan keuntungan antara tahun 2019 dan 2021

dan yang laporan keuangan tahunannya untuk tahun 2019–2021 tidak lengkap.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Tabel 1 Hasil Pengujian Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

Test Statistic

.117

Asymp. Sig. (2-tailed)

.095

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Lilliefors Significance Correction.

Sumber data : Data primer diolah (2024)

Tabel 1 menyajikan nilai Kolmogorov-Smirnov Z dari variabel yang diteliti adalah 0,117

dengan nilai sig 0,095 yang melebihi 0,05. Oleh karena itu, dapat dikatakan bahwa seluruh

residu pada variabel penelitian terdistribusi normal.

Tabel 2. Hasil Uji Heterokedastisitas

Coefficients

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

Sig.

Std. Error

Beta

(Constant)

10.585

3.535

2.994

.005

LIKUID

-.027

.015

-.343

-1.846

.072

PROFIT

-.049

.063

-.123

-.771

.445

STRUKTUR

MODAL

1.616

1.593

.183

1.015

.316

a. Dependent Variable: absres

Hasil analisis diperoleh bahwa variabel struktur modal mempunyai nilai signifikansi

sebesar 0,316, variabel profitabilitas mempunyai nilai sig sebesar 0,445, dan variabel likuiditas

mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,072. yang lebih dari alpha, atau 0,05, untuk semua

variabel. Dengan demikian, dapat dikatakan tidak ada satu pun variabel yang menunjukkan

gejala heteroskedastisitas.

Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficients

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

Sig.

Collinearity

Statistics

Std. Error

Beta

Tolerance

VIF

(Constant)

11.491

6.088

1.888

.066

LIKUID

-.055

.026

-.261

-2.151

.037

.536

1.865

PROFIT

.367

.109

.349

3.365

.002

.734

1.363

STRUKTUR

MODAL

8.571

2.743

.369

3.125

.003

.569

1.758

a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti

2682 Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024

Dari hasil pengujian terlihat jelas bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar variabel

independen karena semua nilai VIF untuk fluktuasi likuiditas, profitabilitas, dan permodalan

struktur < 10, dan nilai toleransi > 0,1.

Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi

Model Summary

Model

R Square

Adjusted

R Square

Std. Error

Of The

Estimate

Durbin-

Watson

.807

.652

.628

9.24055

1.349

A. Predictors: (Constant), Struktur Modal, Profit, Likuid

B. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Tabel diatas menampilkan bahwa struktur modal dengan nilai DW (Durbin Watson)

sebesar 1,349 memoderasi pengaruh faktor likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai

perusahaan. Setelah itu, angka tersebut, dengan tingkat signifikansi 5%, akan kita bandingkan

dengan nilai dari tabel DW. Karena kita mengetahui bahwa terdapat N=48 titik data dan K=3

variabel independen, maka nilai du kita (batas atas) adalah 1,6708. Selisih kedua nilai DW,

1.349 dan 1.80181, kurang dari 1.349 dan (4 - du) 4-1.6708= 2.3292. Dengan demikian, dapat

dikatakan terjadi autokorelasi. Oleh karena itu, diperlukan uji autokorelasi berikut

menggunakan Cochrane Orcutt:

Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi Cochrane Orcutt model 1

Model Summary

Model

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

Durbin-

Watson

.749

.561

.530

8.73039

1.862

a. Predictors: (Constant), lagm, lagX2, lagX1

b. Dependent Variable: lagy

Sumber data: Data primer diolah (2024)

Output di atas menunjukkan bahwa struktur modal dengan nilai DW (Durbin Watson)

sebesar 1,862 memoderasi pengaruh faktor likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai

perusahaan. Setelah itu, angka tersebut, dengan tingkat signifikansi 5%, akan kita bandingkan

dengan nilai dari tabel DW. Karena kita mengetahui bahwa terdapat N=48 titik data dan K=3

variabel independen, maka nilai du kita (batas atas) adalah 1,6708. Nilai DW sebesar 1,862

lebih kecil dari (4 – du) 4-1,6708= 2,3292 dan lebih besar dari batas atas (du) sebesar 1,6708.

Dengan demikian, dapat dikatakan terjadi autokorelasi.

Tabel 6 Hasil Uji F

ANOVA

Model

Sum of

Squares

Mean Square

Sig.

Regression

7039.241

2346.414

27.479

.000

Residual

3757.063

85.388

Total

10796.304

A. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal

Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024 2683

B. Predictors: (Constant), Struktur Modal, Profit, Likuid

Sumber data: Data primer diolah (2024)

Berdasarkan data tabel sebelumnya diperoleh F-hitung sebesar 27,479 dan sig sebesar

0,000. Dengan demikian hipotesis dapat diterima jika Fhitung > Ftabel (27,479 > 2,80) dan sig

0,05 (0,000 < 0,05). Dalam hal ini dapat dikatakan bahwa variabel profitabilitas dan likuiditas

yang dimoderasi oleh struktur modal secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan, artinya ketiga variabel independen tersebut dapat dimanfaatkan untuk

memperkirakan atau memprediksi variabel nilai perusahaan.

Tabel 7 Hasil Uji MRA

Coefficients

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

Sig.

Std. Error

Beta

(Constant)

11.903

7.425

1.603

.116

-.004

.037

-.021

-.118

.907

-.145

.229

-.139

-.635

.529

X1_M

-.123

.058

-.433

-2.133

.039

X2_M

.379

.186

.604

2.038

.048

A. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Sumber data: Data primer diolah (2024)

Berdasarkan informasi pada tabel sebelumnya, struktur modal memoderasi hasil uji t

terhadap variabel likuiditas; nilai t hitung > t tabel (-2,133 > 1,67722) dengan sig sebesar 0,039

< 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa struktur modal dapat memitigasi hubungan antara

likuiditas dan nilai perusahaan.

Struktur modal mempunyai pengaruh moderasi terhadap variabel profitabilitas hasil uji t.

Diperoleh sig sebesar 0,048 < 0,05 dan nilai t hitung sebesar 2,038 > 1,67722. Maka dapat

disimpulkan bahwa struktur modal dapat mengatur hubungan antara profitabilitas dan nilai

perusahaan. Menggunakan nilai r-kuadrat berikut:

Tabel 8 Hasil R-Square Model 2

Model Summary

Model

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

.868

.754

.724

7.95690

a. Predictors: (Constant), X2_M, X1_M, LIKUID, PROFIT, STRUKTUR MODAL

Sumber data: Data primer diolah (2024)

Nilai R2 (R Square) yang diperoleh sebesar 0,724. Artinya bahwa struktur modal

mempunyai persentase kontribusi pengaruh variabel likuiditas dan profitabilitas sebesar 72,4%.

Alternatifnya, hubungan antara struktur modal dan variabel dependen (nilai perusahaan) dapat

diperkuat sebesar 6,8% dengan memodifikasi variabel yang terkait dengan profitabilitas dan

likuiditas. memiliki nilai bisnis.

H1 : Pengungkapkan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan

Perhitungan di atas menunjukkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi secara negatif oleh

hasil likuiditas. Temuan ini didukung oleh Added, (2016) yang menyatakan bahwa leverage

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti

2684 Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024

bepengaruh negative terhadap nilai perushaan. Hasil ini sejelan dengan Permana & Rahyuda,

(2019) yang emenyatakan likuiditas memilkiki penagruh negative terhadap nilai perushaan.

Anggraini (2012) menyatakan Rasio likuiditas suatu perusahaan yang tinggi

menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki cukup uang tunai untuk membiayai operasi

dan investasinya. Aset-aset ini bisa berupa uang tunai yang besar di rekening bank atau

persediaan yang berlebihan. Meskipun ini dapat membantu perusahaan memenuhi kewajiban

jangka pendek, hal ini juga menunjukkan bahwa perusahaan tidak memaksimalkan penggunaan

sumber dayanya untuk menghasilkan pendapatan atau pertumbuhan. Dana yang seharusnya

bisa diinvestasikan dalam proyek yang menguntungkan, riset dan pengembangan, atau ekspansi

pasar menjadi menganggur, yang pada akhirnya dapat menurunkan laba dan nilai perusahaan

(Indira & Wany, 2021).

Likuiditas yang berlebihan dapat menjadi sinyal bagi investor bahwa perusahaan tidak

memiliki cukup peluang investasi yang menguntungkan atau manajemen tidak kompeten dalam

mengalokasikan sumber daya secara efisien. Hal ini bisa mengurangi kepercayaan investor

terhadap kemampuan manajemen untuk menghasilkan pertumbuhan di masa depan, yang dapat

mengarah pada penurunan harga saham dan nilai pasar perusahaan. Investor biasanya mencari

perusahaan yang bisa mengoptimalkan penggunaan asetnya untuk pertumbuhan yang

berkelanjutan dan peningkatan profitabilitas. Jika likuiditas yang tinggi dianggap sebagai tanda

kurangnya peluang investasi atau manajemen yang lemah, ini dapat mengurangi daya tarik

perusahaan di mata investor.

Likuiditas yang terlalu tinggi juga dapat meningkatkan risiko manajemen yang tidak

efisien dan agency problems, di mana manajer mungkin menggunakan kelebihan kas untuk

kepentingan pribadi atau keputusan yang tidak menguntungkan pemegang saham. Misalnya,

manajer mungkin tergoda untuk menghabiskan uang pada proyek-proyek yang kurang

menguntungkan atau meningkatkan kompensasinya sendiri. Selain itu, manajer yang memiliki

akses ke dana yang berlebih mungkin kurang termotivasi untuk mencari cara-cara inovatif

dalam meningkatkan efisiensi operasional atau mengejar peluang bisnis yang lebih berisiko

tetapi berpotensi lebih menguntungkan. Semua ini dapat mengakibatkan kinerja perusahaan

yang kurang optimal dan penurunan nilai perusahaan. Oleh karena itu, meskipun likuiditas

penting untuk menjaga kestabilan keuangan, terlalu banyak likuiditas dapat membawa dampak

negatif bagi nilai perusahaan.

H2 : Pengungkapkan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil pengujian mengindikasikan profitabilitas mempunyai pengaruh menguntungkan

yang besar terhadap nilai perusahaan. Temuan ini didukung oleh Sucuahi & Cambarihan,

(2016); (Esra Munthe, 2018). Profitabilitas adalah jumlah uang yang dihasilkan suatu bisnis

sehubungan dengan tingkat kinerjanya. Bisnis yang menguntungkan mungkin merupakan tanda

bahwa segala sesuatunya membaik bagi perusahaan. Profitabilitas suatu perusahaan yang

meningkat menunjukkan bahwa efisiensinya meningkat, yang menunjukkan bahwa kinerja

bisnisnya lebih baik (Suwardika & Mustanda, 2017). Hasil penelitian yang dilakukan oleh

Permana & Rahyuda, (2019) yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Likuiditas,

Dan Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan” m hal yang sama dibuktikan dalam penelitian Dewi &

Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal

Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024 2685

Abundanti, (2019) yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan

Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan” bahwa Profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

Profitabilitas yang tinggi memberikan perusahaan kemampuan untuk melakukan

reinvestasi dalam bisnisnya seperti mengembangkan produk baru, memperluas pasar dan

meningkatkan kapasitas produksi. Dengan demikian, perusahaan yang profitable dapat terus

tumbuh dan berkembang yang selanjutnya meningkatkan nilai perusahaan di mata investor,

meningkatkan kepercayaan dan loyalitas investor. Dividen yang konsisten dan meningkat

sering kali dianggap sebagai tanda kesehatan keuangan yang baik sehingga dapat menarik lebih

banyak investor dan menaikkan harga saham perusahaan.

Lebih jauh lagi, profitabilitas yang tinggi dapat memberikan perusahaan cadangan

keuangan yang cukup untuk menghadapi ketidakpastian dan tantangan ekonomi. Perusahaan

yang menguntungkan lebih mampu bertahan dalam situasi ekonomi yang sulit karena memiliki

sumber daya yang cukup untuk mengatasi penurunan sementara dalam penjualan atau

peningkatan biaya operasional. Dengan memiliki cadangan kas yang kuat, perusahaan dapat

mempertahankan operasionalnya tanpa harus mengambil utang tambahan yang dapat

meningkatkan risiko keuangan. Hal ini menambah stabilitas dan daya tarik perusahaan sebagai

investasi yang aman, yang pada gilirannya meningkatkan nilai perusahaan secara keseluruhan.

H3 : Struktur Modal Memoderasi Pengaruh Pengungkapan Likuiditas Terhadap Nilai

Perusahaan

Perhitungan di atas menghasilkan kesimpulan bahwa struktur modal mempunyai

kemampuan untuk mengontrol hubungan antara likuiditas dan nilai bisnis. Moderasi Murni

mencakup struktur permodalan. Koefisien b2 dan b3 pada persamaan (3) dapat digunakan untuk

mengidentifikasi moderasi murni, yaitu suatu bentuk variabel moderasi yang terjadi ketika

koefisien b2 dianggap kecil namun koefisien b3 signifikan secara statistik. Variabel yang

mengubah hubungan antara variabel prediktor dan variabel dependen disebut moderasi murni.

Temuan ini didukung oleh studi dari (Mardevi, Suhendro, & Dewi, 2020) dan Mulyani, (2017)

Kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban finansialnya berkorelasi dengan

rasio likuiditasnya, begitu pula sebaliknya. Perusahaan dengan likuiditas tinggi cenderung tidak

menggunakan pendanaan utang (Irvan, 2016). Istilah "masalah pendanaan" berkaitan dengan

permodalan, dan tanggung jawab utama manajemen perusahaan adalah mengidentifikasi target

struktur modal yang ideal, yang mencakup keseimbangan antara utang dan modal sendiri serta

modal asing. Setiap struktur modal bekerja dengan baik. Meskipun demikian, struktur modal

yang optimal akan tercapai jika perubahan struktur modal mengakibatkan perubahan nilai

perusahaan (Monica, Muchdie, & Achmadi, 2017)

Ketika sebuah perusahaan memiliki struktur modal yang seimbang, di mana penggunaan

hutang dan ekuitas dioptimalkan. Hal ini dapat meningkatkan efisiensi operasional dan

mendukung pertumbuhan jangka panjang. Sebagai contoh, penggunaan hutang dalam struktur

modal dapat memberikan keuntungan pajak melalui pengurangan bunga yang dapat

meningkatkan profitabilitas perusahaan. Namun, terlalu banyak hutang juga meningkatkan

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti

2686 Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024

risiko keuangan dan kewajiban pembayaran bunga yang dapat mengurangi nilai perusahaan jika

tidak dikelola dengan baik.

Selain itu, struktur modal yang optimal dapat memoderasi pengaruh likuiditas terhadap

nilai perusahaan. Likuiditas yang tinggi berarti perusahaan memiliki cukup aset lancar untuk

memenuhi kewajiban jangka pendek, tetapi jika tidak diinvestasikan secara efektif. Hal ini bisa

menjadi tanda kurangnya efisiensi manajerial. Struktur modal yang baik dapat memastikan

bahwa likuiditas yang tersedia digunakan secara produktif, misalnya dengan menginvestasikan

kelebihan kas dalam proyek-proyek yang menguntungkan atau membayar utang untuk

mengurangi beban bunga.

H4 : Struktur Modal Memoderasi Pengaruh Pengungkapan Profitabilitas Terhadap Nilai

Perusahaan

Hasil pengujian bahwa struktur modal mempunyai kekuatan untuk mengontrol korelasi

antara profitabilitas dan nilai perusahaan. Temuan ini sejalan dengan studi dari (Kusumajaya,

2011) dan Inge Lengga Sari Munthe, (2018). Moderasi Murni mencakup struktur permodalan.

Koefisien b2 dan b3 pada persamaan (3) dapat digunakan untuk mengidentifikasi moderasi

murni, yaitu suatu bentuk variabel moderasi yang terjadi ketika koefisien b2 dianggap kecil

namun koefisien b3 signifikan secara statistik. Variabel yang mengubah hubungan antara

variabel prediktor dan variabel dependen disebut moderasi murni.

Rasio profitabilitas merupakan salah satu metrik yang digunakan untuk mengevaluasi

potensi keuntungan suatu perusahaan yang dimaksudkan untuk menunjukkan seberapa efisien

suatu bisnis (Kasmir, 2018). Persentase modal suatu perusahaan yang berasal dari sumber

internal dan eksternal (hutang) dikenal dengan struktur modalnya (Ihwanudin et al., 2023).

Ketika perusahaan mengungkapkan informasi mengenai profitabilitasnya, investor

mendapatkan gambaran tentang seberapa efisien perusahaan tersebut dalam menghasilkan laba

dari sumber dayanya. Namun, pengaruh positif dari profitabilitas ini terhadap nilai perusahaan

bisa dipengaruhi oleh bagaimana perusahaan mengatur struktur modalnya. Struktur modal yang

sehat dan seimbang antara hutang dan ekuitas dapat meningkatkan kepercayaan investor

terhadap kemampuan perusahaan untuk mempertahankan kinerja yang menguntungkan.

Selanjutnya, perusahaan dengan struktur modal yang tepat dapat mengelola risiko yang

terkait dengan penggunaan hutang. Dalam kondisi di mana perusahaan memiliki tingkat hutang

yang tinggi, investor mungkin mengkhawatirkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajiban bunga dan pokok hutang di masa depan meskipun perusahaan tersebut

mengungkapkan tingkat profitabilitas yang tinggi. Namun, jika perusahaan mampu

menunjukkan bahwa mereka memiliki struktur modal yang dikelola dengan baik dan dapat

memanfaatkan hutang untuk meningkatkan return tanpa meningkatkan risiko secara signifikan,

hal ini dapat meningkatkan keyakinan investor.

Struktur modal juga memberikan sinyal penting kepada pasar mengenai kebijakan

keuangan dan strategi manajemen perusahaan. Perusahaan yang transparan mengenai

profitabilitasnya dan memiliki struktur modal yang kokoh dianggap lebih kredibel dan dapat

dipercaya. Investor cenderung menilai tinggi perusahaan yang tidak hanya mengungkapkan

kinerja keuangan yang baik tetapi juga menunjukkan bahwa perusahaan memiliki strategi

Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal

Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024 2687

keuangan yang solid untuk mendukung pertumbuhan jangka panjang. Dalam konteks ini,

struktur modal yang baik dapat meningkatkan pengaruh positif dari pengungkapan profitabilitas

dengan menunjukkan bahwa perusahaan memiliki fondasi keuangan yang kuat untuk

mendukung kinerja masa depan yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan di mata

investor dan pemangku kepentingan lainnya.

KESIMPULAN

Dari penelitian ini, dapat disimpulkan bahwa likuiditas memiliki dampak negatif terhadap

nilai perusahaan, menunjukkan bahwa terlalu banyak aset lancar yang tidak diinvestasikan

secara produktif dapat menurunkan valuasi perusahaan di pasar. Sebaliknya, profitabilitas

memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan, mengindikasikan bahwa

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari operasionalnya secara efisien sangat

penting dalam meningkatkan nilai pasar. Struktur modal, sebagai variabel moderasi,

memainkan peran krusial dalam mengelola pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai

perusahaan. Dengan memiliki struktur modal yang seimbang antara hutang dan ekuitas,

perusahaan dapat mengurangi risiko finansial yang terkait dengan likuiditas berlebihan dan

memanfaatkan profitabilitas untuk meningkatkan kepercayaan investor serta nilai perusahaan

secara keseluruhan. Temuan ini memberikan pandangan mendalam bagi manajer perusahaan

untuk mengembangkan strategi keuangan yang optimal guna memaksimalkan nilai perusahaan

dalam lingkungan industri pertambangan yang dinamis.

BIBLIOGRAFI

Added, Economic Value. (2016). Antari, DAPP, & Dana, IM (2013). Pengaruh Struktur Modal,

Kepemilikan Manajerial, dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2005-2010). E-Journal Akuntansi Universitas

Udayana, 2013: 274-288. Chen, Li-Ju., & Chen, Shun-Yu.(2011). The influence of

profitability on firm. Jurnal Administrasi Bisnis Universitas Brawijaya, 35(1).

Agustina, Ratna Dewi, & Pratomo, Dudi. (2019). Pengaruh fraud pentagon dalam mendeteksi

kecurangan pelaporan keuangan. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi

(MEA), 3(1), 44–62.

Ambarwati, Jenny, & Vitaningrum, Mineva Riskawati. (2021). Pengaruh likuiditas dan

profitabilitas terhadap nilai perusahaan. COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan,

5(2), 128.

Ardiana, Erna, & Chabachib, Mochammad. (2018). Analisis pengaruh struktur modal, ukuran

perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel

intervening (Studi pada Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di BEI pada Tahun

2012-2016). Diponegoro Journal of Management, 7(2), 161–174.

Astuti Ni Komang Budi, Y. I. P. (2017). KEBIJAKAN DIVIDEN Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Udayana, Bali, Indonesia ABSTRAK Pasar modal Indonesia belakangan

mengalami perkembangan yang cukup pesat. Tahun.

Dewi, Linda Safitri, & Abundanti, Nyoman. (2019). Pengaruh profitabilitas, likuiditas,

kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan.

Udayana University.

Fanalisa, Fauziyah, & Juwita, Himmiyatul Amanah Jiwa. (2022). Analisis Rasio Likuiditas,

Aktivitas, Solvabilitas, Dan Profitabilitas Untuk Menilai Kinerja Keuangan. Jurnal

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti

2688 Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024

Management Risiko Dan Keuangan, 1(4), 223–243.

Fauziah, Izza Noor, & Sudiyatno, Bambang. (2020). Pengaruh profitabilitas dan pertumbuhan

perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel moderasi

(studi kasus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI Periode 2016-2018).

Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 9(2), 107–118.

Ihwanudin, Nandang, Nugroho, Lucky, Bangun, Rejeki, Darmaningrum, Kurniawati,

Juliansyah, Rollis, Siska MY, Ani, Dewi, Irra Chrisyanti, Nopiyani, Putu Eka, Krisnanik,

Erly, & Suganda, Asep Dadan. (2023). Ekonomi dan Bisnis Digital. Penerbit Widina

Bhakti Persada Bandung.

Indira, Irma, & Wany, Eva. (2021). Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi Pengaruh

Likuiditas Dan Profibilitas Terhadap Firm Value:(Studi Kasus Pada Perusahaan

Perbankan Di Bei Tahun 2016-2019). Media Mahardhika, 19(3), 457–470.

Irvan, Thomi. (2016). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Strukur Modal

Perusahaan Asuransi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012–2014,

JOM FISIP, Vol. 3, No. 2. Oktober, Universitas Riau.

Kasmir, S. E. (2018). Bank dan lembaga keuangan lainnya edisi revisi.

Kusumajaya, Dewa Kadek Oka. (2011). Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan

terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bursa efek

Indonesia. Universitas Udayana, Denpasar: Tesis Yang Tidak Dipublikasikan.

Mardevi, Karin Sri, Suhendro, Suhendro, & Dewi, Riana R. (2020). Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Moderasi. Jae

(Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi), 5(2), 36–47.

Monica, Lara, Muchdie, Muchdie, & Achmadi, Uzair. (2017). Struktur Modal dan Keputusan

Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Agregat, 1(2), 221–230.

Mulyani, Sri. (2017). Metode Analisis dan perancangan sistem. Abdi Sistematika.

Munthe, Esra. (2018). Analisis Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas pada Bank Indonesia

Pusat. Universitas Sumatera Utara.

Munthe, Inge Lengga Sari. (2018). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan

Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Industri Barang

Komsumsi Sub Sektor Makanan Dan Minuman Tahun 2014-2017. Jurnal Ilmiah

Akuntansi Dan Finansial Indonesia, 1(2), 15–22.

Nur, Triasesiarta, & Siahaan, Suharti Putri. (2016). Determinan struktur modal dan nilai

perusahaan. ESENSI, 19(3), 1–18.

Nurkhasanah, Dewi, & Nur, Dhani Ichsanuddin. (2022). Analisis Struktur Modal Pada

Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Derivatif:

Jurnal Manajemen, 16(1), 48–60.

Permana, AANBA, & Rahyuda, H. (2019). Pengaruh profitabilitas, solvabilitas, likuiditas, dan

inflasi terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 8 (3), 1577–1607.

Putra, A. A. Ngurah Dharma Adi, & Lestari, Putu Vivi. (2016). Pengaruh kebijakan dividen,

likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Udayana

University.

Putri, Tithania Charisma, & Puspitasari, Ratih. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Keputusan

Investasi, Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Terhadap Nilai Perusahaan: Studi

Kasus Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 10(2), 255–

272.

Sanjaya, Surya, & Rizky, Muhammad Fajri. (2018). Analisis Profitabilitas Dalam Menilai

Kinerja Keuangan Pada PT. Taspen (Persero) Medan. KITABAH: Jurnal Akuntansi Dan

Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal

Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Idea, Vol. 6, No. 06, Juni 2024 2689

Keuangan Syariah.

Sucuahi, William, & Cambarihan, Jay Mark. (2016). Influence of profitability to the firm value

of diversified companies in the Philippines. Accounting and Finance Research, 5(2), 149–

153.

Suwardika, I. Nyoman Agus, & Mustanda, I. Ketut. (2017). Pengaruh leverage, ukuran

perusahaan, pertumbuhan perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada

perusahaan properti. Udayana University.

Wijaya, Anggita Langgeng, & Pancawati, Erlita Listyana. (2019). Pengaruh Pengungkapan

Corporate Social Responsibility (CSR) Dan Profitabilitas Terhadap NIlai Perusahaan

Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Pada Perusahaan Food and

Beverage Tahun 2013-2017). INVENTORY: Jurnal Akuntansi, 3(2), 131–140.

Supami Wahyu Setiyowati, Ati Retna Sari, Katharina Devi Hilda Bekti (2024)

First publication right:

Syntax Idea

This article is licensed under: